大宗商品:限产复产此起彼伏 钢价高位震荡

1评论 2018-06-13 10:45:15 来源:中信期货微资讯 作者:中信期货微资讯 账户深套?试试这四个方法

  有色金属

  : 社融规模减半引发需求担忧,铜价震荡整理

  宏观层面,威尼斯人网上娱乐5月社会融资规模增量 7608亿人民币,创22个月新低,引发内需担忧。欧美央行也将于日内公布利率决议,波动加大注意风控!微观层面,尽管国内5月精铜产出持续增长,但需求良好,国网第一批充电桩招标数量远好于预期,有望成为今年新的需求增长。供应、需求以及宏观的边际变化将成为博弈焦点,铜价短期高位震荡。

  风险因素: 库存增加、美元反弹

  成本下移 铝价弱势下行

  氧化铝持续走低,铝价成本下移,短期铝价走势偏弱。但伦铝库存持续走低,海德鲁氧化铝如若不能复产,可能刺激海外氧化铝价格走强,关注海外氧化铝价格走势。短期铝价走低,走压缩电解铝利润的逻辑,长期仍需关注供需变化。

  风险因素: 电解铝投产进度;美元指数汇率

  伦锌现货升水再创新高 锌价震荡偏强

  6月以来镀锌纷纷提价,下游市场信心较为充足。叠加国内环保严查锌精矿新增较难,且矿山原矿品味下滑,国产矿供应依然处于紧张状态。但是,冶炼厂复产加速豫光锌业,陕西东岭完成检修。6月新增检修葫芦岛,中金岭南(行情000060,诊股),新增月度检修量约1万吨左右,陕西锌业检修减产依然延续,整体来看总产能小幅提升,现货升水下调值得引起警惕。

  风险因素:美元指数大幅波动,保税区锌锭库存迅速流入国内

  环保高压供给受限 铅价震荡偏强

  环保高压令原生铅和再生铅冶炼厂经营生产造成明显影响。安徽太和再生铅整合改造缓慢,阜阳承受环保压力铅厂减产幅度较大。江西还原铅生停产,产量缩减再生铅供应偏紧。河北将开展涉酸企业排查整治预计影响当地再生铅日产量达1500吨以上。环保检查趋严,铅市供应偏紧的局面短期难以缓解利好铅价。

  风险因素:环保整治再度超预期,导致供应端进一步大幅收缩。

  镍:氛围维持偏弱,期镍小幅下跌

  供应端的镍板的供应依旧偏紧,库存持续下降对镍价依旧有支撑。目前镍铁方面持续受到环保影响对价格有所支撑,但需求端不锈钢经过较长上涨后同时受到获利盘以及需求端走弱的双重影响,不锈钢成交情况继续走弱同时价格也有所回落。走势目前维持震荡偏弱,暂时维持短线操作。

  风险因素:黑色系表现偏弱,有色金属整体走势进一步趋弱

  锡:成交继续走弱,期锡震荡为主

  缅甸锡矿远端紧缺是市场对于锡价的支撑预期。现货市场方面,交易依旧平淡偏弱。目前下游市场成交始终偏弱而走势下游继续回调风险。操作上建议短线操作。

  风险因素:矿山受环保影响关停。

  贵金属美欧央行震撼来袭,贵金属波动加大注意风控

  美国经济澳门威尼斯人网上赌场普遍录得良好表现,加息板上钉钉,同时5月失业率再创新低,说明美国劳动力市场进一步紧俏,有望对贵金属产生进一步下行压力。然而,近期贸易大战狼烟四起,避险情绪再度升温。结合欧央行很可能于随后的利息会议讨论退出QE计划,激发市场对欧元交易情绪。综合两方面因素,虽然前期强势美元一直对贵金属形成打压,但能否继续持续值得怀疑,贵金属价格有望形成突破。

  风险因素:中美贸易摩擦激化,美国远期利率曲线β上扬

  下行风险:恐慌情绪缓和,美联储加息提速

  能源化工

  原油减产牵动市场神经,继续关注消息动态

  欧佩克昨日发布五月月报,据二手澳门威尼斯人网上赌场统计的五月欧佩克产量环比增加3.5万桶/日至3287万桶/日;沙特增加8.5万桶/日,委内瑞拉下降4.2万桶/日。预计2018年三季度非欧佩克供应及需求分别增加130、50万桶/日;市场对欧佩克原油需求3320万桶/日。下半年需求预计分歧较大,高低区间差异可达170万桶/日。消息人士称俄罗斯建议下半年产量逐渐恢复180万桶/日至减产前水平。

  期货方面,消息面缺乏明确指引,油价继续维持震荡。产油国内部分歧已现,下半年产量决议仍具有较大不确定性。市场避险情绪增加,前期多单仍在持续离场,空单主动加仓幅度有限。近期下跌部分释放前期快速上行积累的结构性压力,隐含部分增产预期。若会前油价回调充分,净多持仓调整至健康水平,增产幅度不及预期,下半年需求旺季来临,中期上行空间仍存。若会议宣布彻底退出减产,短期情绪面仍存在下行冲击,中期需关注委伊减产与沙特增产抵消程度。

  策略建议:1. 短期油价存在盘整回调需求,中期关注供需缺口推动去库带动的回调做多机会。

  2. Brent-WTI价差走扩至高位,在美国物流及出口瓶颈解决前,中期或仍有走扩空间;短期关注近期库欣开始去库对跨区价差的收窄动力。3.继续关注需求季节回升带动的裂解价差做多机会。

  风险因素:地缘冲突升级,盘面持仓结构。

  沥青:偏低库存和供需偏紧预期,沥青或延续偏强走势

  国际油价回调后区间震荡,沥青成本支撑延续,且沥青本身供需面仍较好,国内外现货价格继续稳定,且低库存延续的情况下,涨价预期依然存在,再加上盘面持续贴水现货、生产盈利水平偏低以及柴油对沥青的溢价高位,整体价差和供需面都对近期盘面形成支撑,且中长期沥青供需面依然较好,原料限制、成本支撑,叠加需求回升,未来沥青供需存在逐步偏紧预期,因此只要成本端不出现明显坍塌,沥青整体我们仍做偏强预期。

  策略建议:沥青仍建议偏强对待,预计今日主力价格运行区间为3200-3270元/吨。

  风险因素:上行风险:原油大涨。下行风险:装置集中复产,库存大幅累积。

  橡胶沪胶大幅下跌,跌至箱体底部

  橡胶的主要矛盾是需求仍然没有显著提振,而供应又出于相对宽松状态,去库存并没有非常彻底的执行。3个月的出口限制很快在放开之后导致威尼斯人网上娱乐橡胶进口大量到港。这些因素造成了胶价的继续下跌。但目前价格已经逼近割胶成本线,因此下行空间当有限。

  操作策略:1809等待价格回到11000-11500元/吨区域附近多头入场

  风险因素:下行风险:中美贸易谈判出现恶化,美联储加息,新兴市场国家普遍收紧流动性。;上行风险:产胶国极端天气(洪水等),产量未能及时补足。

  LLDPE供应进一步回升在即,塑料上方压力或渐增

  昨日LLDPE期货早盘冲高后减仓回落,呈现窄幅整理行情。从基本面来看,现货价格虽略显滞后,最终还是跟随期货小幅走高,同时石化去库有所加快,部分非标LD与HD价格也出现走强,整体对于盘面还是表现出了一定支撑,主要原因应该还是检修装置偏多,不过从外盘来看进口压力也依然相对较高。展望后市,国内开工将继续回升,本周将迎来四川、吉林石化等装置开车,镇海也会在15日由注塑料转产膜料,进口端因北美新装置投产也有望维持相对充裕,而需求仍将继续处于淡季,因此我们维持对LLDPE走势偏空的观点,认为期价在震荡后仍是走弱概率较高。上方压力位9350元/吨,参考外盘高端价格。

  操作策略:建议空单继续持有

  风险因素:上行风险:石化检修范围扩大、国外新产能推迟

  下行风险:非标聚乙烯压力上升、国外新产能顺利投产

  PP意外停车较多PP现货继续坚挺,但上方压力或将陆续显现

  昨日PP期货冲高遇阻回落,呈震荡调整,可能是有部分资金基于供应回升的预期止盈平仓,就现货而言,因近期装置临时检修较多,以及前期检修装置重启的推迟,表现仍相对坚挺,装置方面燕山石化三聚也加入了意外停车的队伍,令短期内PP开工进一步的下滑。后市而言,富德重启较预期偏晚,大唐开车也相对不顺,再加上福炼、中海壳牌二期与燕山三聚的短停检修,PP的供应回升较之前预期有所推迟,因此短线期价可能仍存在被资金继续推高的风险,不过我们认为供应恢复应是中期的趋势,PP价格进一步上行将面对下游需求抵触、粉料开工增加、HDPE注塑对PP共聚注塑替代出现等阻力,因此不建议此时追涨。后市可关注装置重启进度,若供应恢复而期价仍处于高位,或有短空的机会。

  操作策略:建议暂时观望

  风险因素:上行风险:石化意外停车增多、海外PP供需趋紧、宏观需求回暖

  下行风险:原油与甲醇价格回落、“去杠杆”政策加码、宏观需求下滑、贸易战再起

  甲醇:近期多头赢面偏大,但短期仍要考验前高和现货压力

  昨日盘面反弹走势仍延续,多头逻辑仍在MTO重启预期将使得偏低库存延续,且环保仍持续影响装置的正常恢复进程,目前多头赢面仍偏大,行情也在一定程度上持续反映MTO重启预期,不过随着盘面持续反弹,基差已完全被修复,产销套利窗口持续打开,现货面存在一定压力,且从甲醇供需来看,库存已连续三周积累,且外盘已陆续重启,再加上MTO重启预期在6月底,近期累库存或延续,尽管装置重启预期被环保影响,但MTO重启前,累库存压力下仍将继续施压现货,进而限制近期盘面反弹空间,我们预计6月份甲醇行情也就基本面上2700-2900元/吨之间的区间震荡,5、6月份供需面变动刚好走完一个轮回。

  操作策略:短期反弹谨慎,考验前高压力,预计今日日盘主力合约价格运行区间为2820-2860元/吨。

  风险因素:

  上涨风险:国内外甲醇装置意外故障、烯烃检修预期落空、传统需求迅速恢复。

  下跌风险:烯烃厂检修或降负荷、产区加大排库力度、气头装置集中重启。

  PTA现货流通偏紧,价格维持震荡

  昨日PTA主力合约小幅上涨,得益于现货流通偏紧,部分厂商少量回购,下游聚酯购货情况也较好,现货价格延续坚挺,基差再度走强至60元/吨附近。然而,大装置的复产已基本没问题,现货流通偏紧的状态将逐步解决,从而对于目前较低的厂商库存也将缓慢累积,现货难有持续的高升水状态。聚酯的高开工仍然支撑价格维持高位,在环保因素以及这两年聚酯行业高景气的影响下,聚酯或将呈现淡季不淡的行情,开工率进入传统淡季后有下滑风险,但幅度有限。而PTA目前相对原油价格仍偏低,可跌的幅度不大,在短期上行驱动不强的情况下,价格或维持震荡为主。

  操作策略建议:观望

  风险因素:上行风险:PTA有效产能基数增加,开工率回升,下游需求转弱,供需进入弱势通道,PTA将上行受阻重回弱势。原油价格大幅下挫,形成连带的利空拖了,PTA回升将受阻;下行风险:PTA供需格局呈现偏紧状态,产业链库存偏低,下游需求强势持续,新产能投放缓慢不及预期,PTA装置意外检修。原油价格延续上涨趋势,形成成本端偏多提振,PTA走势将受支撑,价格有上移可能。

  PVC环保持续加码,但下游风险仍需关注

  昨日PVC主力合约小幅下行,现货价格维持上调态势,市场情绪较为高涨。内蒙宁夏地区持续受环保回头看影响,电石的生产及运输均有受损,且在大装置检修的状态下,上游供应略有减少,此外,山东地区PVC厂商受到会议影响,负荷明显下降,加大市场对于价格的信心。但我们也应关注到目前上游利润较为丰厚,在PVC价格高位的情况下,下游利润被大幅侵蚀,购货积极性不高,且在环保压力下小厂开工受到较大影响,订单向大厂移动。因此短期尽管成本端支撑仍较为强劲,但基本面较难支撑价格进一步的上行突破,在资金的驱动下,当前价格或有过热,建议逢高减仓。

  操作策略建议:多单逢高减仓

  风险因素:上行风险:供需方面,PVC检修产能同比、环比均减少,供应大幅增长,而下游需求表现偏淡,PVC库存大幅回升;下行风险:供需方面,PVC检修未如预期减少,环保政策对原料市场、PVC供应的利好再度发力,下游需求冬季备货积极,PVC社会库存累积有限;外围因素方面,原油带动整个化工板块走强,烧碱市场大幅转弱,氯碱失衡得以修复。

  黑色建材

  钢材:限产复产此起彼伏,钢价高位震荡

  环保消息此起彼伏,青岛峰会结束后,周边受影响钢企开始复产。而江苏地区再次传出张家港可能限产,但钢厂尚未接到通知。总体看环保仍对供应端有压制。大汉物流澳门威尼斯人网上赌场显示,库存仍保持较快下降,钢价总体延续高位震荡,回调买入思路。

  展望:高位震荡

  操作建议:回调买入与区间操作结合。

  风险因素:社会库存降幅放缓、环保限产解除。

  铁矿石窄幅震荡

  青岛峰会周边钢厂开始复产,短期补库下,港口现货成交量持续高位。但自身高库存高供应格局暂时没有改观,延续窄幅震荡运行。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:钢材、焦炭现货大幅下跌

  焦炭:钢厂复产预期推动 期价走强

  上合峰会结束后,山东莱芜、临沂等地钢厂陆续安排复产日程,补库需求旺盛对钢价形成支撑。“回头看”、“蓝天保卫战”等环保限产措施下,焦炭供应端偏紧,产量难有较大增长,供需偏紧状态将继续维持;然而现货价格七轮提涨后风险上升,各方观望均有观望心态,贸易商接货偏谨慎,出货积极,港口库存回落可能缓解钢厂的补库难度,预计环保因素减退前现货将持稳运行。期货方面,受下游复产消息影响,09合约午后快速拉升后震荡上扬,多空交织下,预计短期内09合约以区间震荡为主。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:终端钢材需求爆发,焦化环保加大力度(上行风险);港口焦炭库存较高(下行风险)。

  焦煤现货价格平稳 期价随焦炭走强

  下游焦价新一轮提涨落地后,低硫主焦供给偏紧价格坚挺,焦煤整体供应稳定,焦企业补库较为顺利,库存多维持在12-15天的合理水平,补库需求有所缓和,部分焦企开始倾向于按需采购,焦煤继续上行面临压力;下游高利润,焦企开工积极对焦煤价格也有一定支撑,综合来看,预计焦煤现货价格短期将持稳运行。期货方面,09合约今日跟随焦炭快速拉升后震荡运行,预计短期焦煤将跟随焦炭、钢材呈震荡走势。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)。

  动力煤旺季预期坚挺 郑煤大幅拉升

  迎峰度夏煤炭旺季即将到来,产区环保叠加安全检查对产量形成收紧的影响,电厂日耗将呈现大幅增长的态势,供需紧平衡状态更加凸显;但是发改委政策调控仍然存在,月初长协可能大量兑现,且本周神华下调外购长协价,市场存在回落风险。供给方面,主产地部分地区环保检查力度升级,部分优质煤种结构性短缺,坑口库存较低;需求方面,新的月份已至,长协保供力度加大,旺季初期市场采购积极性同步上涨;期货方面,受旺季预期支撑,09合约今日增仓放量,大幅拉升,近期政策与市场博弈,预计短期呈现宽幅震荡的走势。

  操作建议:区间操作为主。

  风险因素:政策打压、水电增发(下行风险);环保升级、迎峰度夏将至(上行风险)。

  农产品(行情000061,诊股)

  棕榈油马棕出口疲弱 油脂价格承压运行

  国际市场,马棕5月库存高于预期,MPOB报告呈中性偏空,而马棕仍处增产周期,出口需求不佳,中长期施压油脂价格。

  国内市场,上游供应,棕榈油库存趋增,豆油库存回升,油脂整体供应仍充足。下游消费,当前豆棕价差缩窄,棕油市场清淡,豆油成交相对较好,油脂消费处于淡季。综上,利多因素匮乏,油脂供大于求格局未变,预计油脂价格继续维持弱势调整。

  操作建议:观望

  风险因素:原油价格大幅上涨,刺激油脂价格上涨。

  震荡偏弱

  豆类:6月供需报告中性略偏多,但美豆生长状况良好仍压制市场

  短期内,山东油厂本周陆续恢复开机,豆粕供应压力增大;6月供需报告中性略偏多,不过美豆生长状况良好仍压制市场。预计连豆粕震荡。关注6月15日美国是否启动加征关税政策。中期美豆新作面积和单产同比预计双降,国内养殖需求持稳预增,料豆粕震荡偏强。

  操作建议:油粕比值暂时离场观望。

  风险因素:养殖需求不佳,利空豆粕。

  豆粕:震荡

  豆油:偏弱

  菜籽类:USDA供需报告中性偏多,预计近期菜粕期价跌幅收窄

  随着进口菜籽陆续到港,以及油厂菜籽压榨量的增加,预计近期国内菜粕供给有保证。需求方面,近日沿海菜粕成交情况有所好转,但仍需关注南方天气变化。替代方面,USDA6月供需报告中性偏多,美豆种植顺利、生长情况良好,国内豆菜粕价差维持低位,豆粕对菜粕影响较大。综上分析,预计近期菜粕期价跌幅收窄,或将呈现低位震荡。

  操作建议:菜粕观望,菜油观望

  风险因素:美豆种植面积超预期,利空粕类市场。

  震荡

  白糖场外资金缺乏热情,郑糖套保盘压力大

  5月产销澳门威尼斯人网上赌场公布,全国食糖销售量同比小幅增加;从5月产销澳门威尼斯人网上赌场来看,销售澳门威尼斯人网上赌场表现一般,截至5月末,糖厂库存处于近年高位,消费显弱;内外价差较大,市场担心走私抬头;利多方面,短期内,期价接近食糖生产成本,或市场对夏季消费或有所期待,且后期主要是去库存阶段,关键看后期消费。外盘方面,印度、泰国产量均创新高,对原糖形成压力,全球过剩情况短期难有缓解。我们认为,长期来看,威尼斯人网上娱乐进入增产周期,全球糖市维持熊市,郑糖长期偏弱运行。

  操作建议:震荡

  风险因素:抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价

  震荡

  棉花USDA报告影响偏多郑棉短期震荡

  国内方面,储备棉轮出成交理性,仓单+有效预报处于高位。国际方面,美国干旱略缓解,美棉优良率不及上年同期,6月供需报告影响偏多。印度国内棉价保持坚挺。综合分析,威尼斯人网上娱乐储备棉持续减少,长期价格重心上移;短期内,调控政策出台,储备棉成交理性,郑棉大幅回调,持仓未明显降低,预计郑棉短期震荡运行。

  操作建议:观望

  风险因素:资金博弈,宏观风险

  震荡

  玉米及其淀粉:陈粮出库压力较大,期价或维持区间震荡

  上游,政策粮供应持续加压,拍卖成交率下滑,市场玉米供应充足。下游,生猪养殖亏损严重,养殖户补栏积极性差,不利于玉米饲料需求的恢复,深加工方面,行业开机率环比走低,淀粉库存环比增加,显示下游需求乏力。综上,抛储周期内,市场仍呈供大于求格局,限于成本支撑或以玉米期价区间震荡为主,淀粉期价在需求无明显的情况下,或随原料玉米区间震荡运行。

  操作建议:观望

  风险因素:产区天气不利于玉米生长,利多玉米期价。

  震荡

 

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